Экономика без диплома. Что я хотел бы знать о деньгах в восемнадцать - Ренат Фатуллин
К половине восьмого вечера правительство сдалось. Британия вышла из европейской валютной системы, а объявленные накануне 15% отменили, даже не дав им вступить в силу. На следующее утро ставка вернулась к исходным 10%, будто ничего и не было, кроме того, что случилось накануне.
Дальше — счёт. Казначейство оценило прямые потери британского бюджета в защите фунта примерно в 3,3 миллиарда фунтов. Отдельные фонды, поставившие на падение фунта, по оценкам заработали на этом больше миллиарда фунтов. Сумма никогда официально не подтверждалась, но вошла в деловой фольклор как символ того дня.
А затем случился парадокс, который стоит запомнить крепче самого краха. Отпустив фунт в свободное плавание, Британия ввела инфляционное таргетирование, тот же принцип, который сегодня использует и Банк России, и получила почти пятнадцать спокойных с точки зрения инфляции лет подряд. Провал одного дня обернулся более здоровой системой, чем привязка, которую до этого защищали.
Вывод простой и универсальный. Центральный банк может иметь резервы, ставку и всю волю государства за спиной и всё равно проиграть рынку, который решил, что верить больше не во что. Курс двигают не только цифры торгового баланса. За ним стоит коллективное убеждение, а убеждение не получится обвалить силой.
Российский контекст: от коридора к плаванию и обратно к ручному управлению
До ноября 2014 года Банк России удерживал рубль в валютном коридоре, тратя на это резервы почти так же, как Банк Англии в 1992-м. Затем коридор отменили: рубль отпустили в свободное плавание, а целью Центробанка стала инфляция, а не курс. С тех пор курс формально никто в стране не защищает по фиксированному уровню.
«Формально» здесь ключевое слово. У государства остался прямой рычаг: требование к экспортёрам обязательно продавать часть валютной выручки на внутреннем рынке. Такое требование вводили и отменяли несколько раз начиная с 2022 года, подстраивая процент под задачу момента, иногда открыто, публичными решениями, иногда через непубличные договорённости с крупнейшими компаниями. Смысл всегда один: когда государству нужно больше продавцов валюты на рынке, оно может создать их административно, не дожидаясь, пока экспортёры сделают это сами.
Это не то же самое, что держать курс на конкретной отметке, как делал Банк Англии. Но принцип тот же: гиря на чаше весов, положенная не рынком, а решением.
У Банка России есть и более традиционный инструмент того же рода: золотовалютные резервы, которые можно продавать на рынке, чтобы на время придержать слабеющий рубль, или, наоборот, покупать, чтобы притормозить слишком быстрое укрепление. Резервы конечны, и рынок это тоже прекрасно понимает, поэтому такое вмешательство работает лучше как сглаживание резких скачков, а не как способ переспорить рынок на длинной дистанции. Здесь работает тот же урок, что и в истории с фунтом: сглаживать можно, разворачивать силой убеждённый в обратном рынок нельзя.
Что делать вам
Начнём с того, чего делать не стоит: угадывать курс. В этом занятии проигрывают почти все, включая профессионалов с бюджетами целых государств за спиной. Если этого не смог Банк Англии с полной казной, у частного человека шансов не больше.
Вместо этого работает более скучная, но более надёжная идея: страхование, а не ставка. Если часть ваших будущих трат в валюте: поездки, обучение детей за рубежом, техника с валютной ценой, держите соответствующую часть сбережений в этой же валюте. Тогда курс перестаёт быть игрой на угадывание и становится просто способом синхронизировать деньги с будущими расходами.
Если конкретных валютных трат впереди у вас нет, валюта в портфеле защищает от риска одной страны и одной денежной системы. Зарабатывать на курсовой разнице — совсем другая, куда более рискованная игра. О том, сколько валюты и в каком виде разумно держать, отдельный разговор в главах про защитные активы и портфель под вашу жизнь.
И главное: любое решение по валюте принимайте заранее, в спокойном состоянии, а не в день, когда курс скачет на глазах у всех. В разгар паники решения обходятся дороже всего, это уже разбирала глава про ставку, и для курса это верно один в один.
Ещё один практический момент: если валютная часть сбережений у вас уже есть, время от времени возвращайте её к запланированной доле, а не наращивайте бездумно каждый раз, когда рубль слабеет в заголовках новостей. Погоня за курсом, который уже случился, обычно означает покупку валюты как раз в тот момент, когда она стала дороже всего, ровно та же ошибка, что и покупка акций на самом пике эйфории.
Из практики(собирательный пример)
Один из типовых сюжетов, который повторяется у консультантов с разными лицами: человек годами держит сбережения в наличной валюте «на всякий случай», под подушкой или в банковской ячейке. Логика понятна: страх девальвации силён, а память о девяностых и 1998 годе у старшего поколения крепкая.
Дальше время делает своё дело незаметно. Рубль иногда резко слабеет заголовками в новостях, а наличная валюта год за годом просто лежит без единого процента, и инфляция потихоньку съедает её покупательную способность, причём не только в стране, где она хранится, но и в собственной стране происхождения тоже, просто медленнее и без драмы. Через десять-пятнадцать лет человек, испугавшийся одной понятной опасности, обнаруживает, что тихая и незаметная опасность обошлась ему дороже.
Валюта — рабочий инструмент диверсификации. Она перестаёт им быть в тот момент, когда превращается в кучу бумаги в шкафу.
Развилка(куда может пойти курс и что делать)
Сценарий А — рубль остаётся относительно крепким. Признаки: ставка держится высокой, требования к экспортёрам о продаже валюты сохраняются или ужесточаются, сырьевые цены стабильны или растут. Что делать: не откладывать заранее спланированные валютные покупки, крепкий период удобен именно для них.
Сценарий Б — постепенное ослабление. Признаки: снижение ставки, смягчение требований к экспортёрам, рост бюджетных расходов без роста сырьевых доходов. Что делать: если валютные траты предстоят в обозримом будущем, формировать нужную сумму заранее, не дожидаясь резкого движения.
Сценарий В — резкий шок. Признаки: внезапное внешнее событие, разовое расширение ограничений, паническая новостная волна. Что делать: не принимать решений в первые дни паники, не бежать что-то продавать или покупать по курсу, который сложился в самый нервный час недели. Вы уже читали в главе про ставку, чем это заканчивается для тех, кто так делает.
Признак важнее прогноза. Вам не нужно знать, какой сценарий сбудется, нужно уметь заметить, какой уже разворачивается.
Проверьте на себе(5 минут)
— Выпишите три-пять регулярных или разовых трат, которые прямо зависят от курса: поездки,